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La liquidez y los rendimientos comerciales llevarán los mercados de valores lo más alto posible en 2021

La liquidez y los rendimientos comerciales llevarán los mercados de valores lo más alto posible en 2021

Si bien la versión omicron está fuera de control, los pisos están organizando su propia fiesta de Nochevieja. Los mercados bursátiles mundiales cerraron el año 2021, que ahora es uno de los mejores de la historia. El índice Wall Street SP500 ha alcanzado 70 máximos de tiempo completo, superado solo en 1954. El índice de este año, con la pandemia en el medio, completa el mejor período de tres años desde 1999.

En Europa, la bolsa francesa registró la mejor revalorización en dos décadas: alrededor de un 29% más. En Japón, el Nikkeiaun no ha corrido, los niveles no se han visto desde 1989, antes de que estallara la burbuja inmobiliaria.

Además, la renta variable ha atraído no solo a inversores, sino también a empresas. Las OPI han recaudado 316 billones de dólares para financiarse en Wall Street, una cifra nunca antes vista. La pasión por cotizar ha llevado las ganancias de los principales bancos de inversión a su nivel más alto en una década.

Sin embargo, con la tasa de inflación en máximos de 30 o incluso 40 años en algunas economías occidentales, los cuellos de botella persistentes, las altas acumulaciones y la perspectiva de que los bancos centrales retiren el apoyo monetario, es cuestionable si está justificado. Está justificado que pueda ser largo en los próximos meses.

«El mercado de renta fija no cree que la Reserva Federal vaya a subir demasiado las tasas», según Nextsep Finance.

Jaume Puig, de GVC Gaesco Gestión, quien recientemente participó en un seminario organizado por el Instituto de Estudios Financieros (IEF) sobre el tema, afirma que las bolsas de valores se alimentan de la liquidez y el consumo: «Aumento de la oferta La cantidad de dinero en el mundo se disparó en 2020 entre 2020 y octubre de 2021. En particular, Estados Unidos es un 37% más dinero y en la eurozona, un 16,4% más. Además, tiene un enorme stock de ahorro, con una tasa global de ahorro de los hogares que ha pasado del 13% -14% al 20% -25% ”.

Otro factor que explica el tirón del mercado de valores es la falta de otras opciones de inversión. Como señala Víctor Alvargonzález, director de estrategia de Nextep Finance, “los rendimientos de los bonos alemanes son negativos. Por otro lado, con los intercambios puede garantizar una rentabilidad por dividendo cercana al 3% que también protege contra la inflación. Además, no son costosos en términos históricos. Los valores tecnológicos están ahí, pero el resto son valoraciones aceptables ”. Este experto también señala que los retornos comerciales fueron superiores a lo esperado en 2021, lo que justifica el aumento de los registros en línea registrados por las bolsas de valores.


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En este panorama de relativa euforia, la Bolsa española es la nota negativa. Con una revalorización anual de sólo el 7,95%, es la peor recuperación de Japón entre los principales mercados del mundo, que han experimentado aumentos de dos dígitos. El farolillo rojo tiene varias explicaciones. Los analistas Julius Baer destacaron esto en una nota reciente: «El Ibex 35 tiene características sectoriales únicas, donde las finanzas (28%) y los servicios públicos (20%) son las dos ponderaciones más importantes del índice». Esto significa que los valores más dinámicos de la bolsa, como los valores tecnológicos, no son muy representativos. “En cuanto a la exposición regional”, afirman, “la renta variable española en Latinoamérica está sobre suscrita (19% de las ventas) y, por tanto, está muy influenciada por la evolución de esa región, que recientemente ha empeorado y más afectada por la subida de los precios de los alimentos”.

¿Y 2022? Algunas firmas de análisis como Natixis prometen hacer la llamada Venganza gasto , figura consumo: los hogares optarán, tras varios periodos de ahorro obligatorio, por impulsar la demanda y las ventas. Con respecto a la política monetaria, “creo que es aceptable subir las tasas en Estados Unidos al 1%. De hecho, si miras un ingreso estable, con rendimientos bajos, el mercado no cree que la Fed vaya a desacelerar ”, dice Alvargonzález.

El Ibex paga su dependencia de los ingresos latinoamericanos y el menor peso de la tecnología

Otra cosa sería que la inflación se mantendría muy alta, lo que los expertos niegan, o que habría algún factor geopolítico inesperado, como una guerra en Ucrania o Taiwán. En cuanto al coronavirus, el mercado parece descontar la salida progresiva de la emergencia. Que siga la fiesta.

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